【上升】通缩风险快速上升 消费需求将被抑制

    通缩风险快速上升 消费需求将被抑制

中金点睛 易峘 袁越 梁红

12月cpi同比增速下降至1.9%，低于市场预期的2.1%。核心cpi同比增速持平于上月的1.8%。经季节性调整后，12月cpi月环比增长为0，对比11月的-0.3%。cpi分项数据显示，12月食品价格环比上升，而非食品价格环比进一步走弱。

?12月食品价格受季节性因素影响，环比上升。12月cpi食品价格同比增速持平于上月的2.5%，月环比增速从上月的-1.2%回升至+1.1%。分项来看，鲜菜价格月环比上涨3.7%，畜肉价格月环比上升0.9%，而鲜果价格月环比上涨1.9%。另一方面，蛋类价格月环比下跌1.2%。

?非食品价格进一步走弱，与名义增长放缓相一致。12月非食品价格同比增速从上月的2.1%继续下降至1.7%，并且月环比增速为-0.2%，对比11月的-0.1%。分类来看，12月消费品价格和服务价格均环比持平。具体来看，12月交通通讯类价格环比大跌1.9%，反映了近几个月国际石油价格骤降造成的持续影响，并且显著拖累非食品价格。另一方面，家庭用品类价格环比上涨0.2%。

12月ppi同比增速从11月的2.7%骤降至0.9%，同时ppi月环比跌幅显著扩大。12月ppi同比增速明显低于市场预期的1.6%。经季节性调整后，12月ppi月环比下跌1.0%，月环比年化跌幅达11.4%，对比11月的月环比-0.2%。受环保限产放松影响，原材料ppi月环比继续下跌2.5%。此外，采矿业ppi继11月月环比下降1.3%后，12月再次下跌3.9%。加工工业ppi月环比转负，跌至-0.6%，对比11月的+0.2%。分行业看，由于国际石油价格走低，石油和天然气开采业价格月环比大幅下降12.9%。同时，企业盈利状况进一步恶化，部分中下游行业的价格迅速走弱。具体而言，黑色金属加工、化纤等价格月环比分别为-4.3%和-2.7%。